2月的济南依旧寒气袭人，三联商社(9.68,0.00,0.00%,吧)的彩旗在冷风中猎猎作响。在济南最繁华的泉城路商圈，三联商社的大门前依然人流如织。但随着2700万股股权易手，这家著名的家电连锁企业，即将迎来新主人。

　　从1985年下海经商开始，张继升和他的三联已经走过了23年。23年是个很长的时间概念，长到足以让一个人在绽放出耀眼光芒后，又归于黯淡。

　　济南之行，记者追逐的，正是这个从平凡到耀眼，而后归于黯淡的财富故事。

　　本报记者 李伟铭 济南报道

　　败因调查{1}

　　重组郑百文，留下后患

　　2003年，三联商社通过重组郑百文借壳上市，成为中国第一家专业家电连锁上市公司，比苏宁、国美都要早好几年。但三联集团是在付出巨大的时间、金钱代价后，才完成这次重组的。

　　1985年，张继升以济南市社科院老师的身份，接手了负债累累的济南无线电三厂。他利用厂房和工人，加上多方努力找来的200多万元农民投资，以及来自科研机构的智力资本，三方按照股份制的形式组建了三联———这就是三联集团的前身。

　　说到三联商社，就不能不提到臭名昭著的郑百文。公开资料显示，在1999年破产的郑百文有效资产不足6亿元，亏损却超过15亿元，拖欠银行债务则高达25亿元。

　　早在2000年12月，三联集团即宣布入主郑百文，但郑百文重组历经3年才最终成功。2003年7月18日，郑百文改名三联商社重新上市。三联商社将赖以起家的家电零售业务搬到了上市公司，总计2.5亿元的资产置换，帮助郑百文实现了重组后第一年的开门红。2003年三联商社年报显示，当年公司实现主营业务收入17.8亿元，实现主营业务利润9367万元，完成净利润3113万元，与上年相比分别增长41.82%、27.21%和49.65%。

　　然而辉煌太过短暂，仅仅一年时间，三联商社的业绩便持续“缩水”。记者查阅公司近几年年报发现，2004年～2006年，公司主营业务收入分别为22.9亿、20.8亿和17.9亿，净利润分别为3562万、2371万、116万。短短3年时间，三联商社收入、净利润都出现大幅下滑，这也直接导致其股价一蹶不振。

　　“集团几乎投入了所有的资金与资源，才保住了郑百文的上市资格。然而当集团想要卖出所持流通股时，股价却又一直低迷。”三联集团一位管理层说，郑百文留给三联商社的，自始至终都是沉重的负担。