国家提出实施从紧的货币政策之后，投资者都在关心如何据此来调整自己的投资方向。很显然，投资品行业在从紧的货币政策背景下，其发展是要受到某些制约的，很难想象仍然能保持很高的增长速度。与之相反，消费品行业受到的影响不会很大，如果要保持经济的较快增长，恐怕还需要消费品行业为之多作贡献。正是基于这一思路，现在不少投资者已把目光转向消费品行业，一些相关股票的走势也明显强于大盘。

　　在这里，笔者要提醒投资者注意这样一个信息：国家最近在四川等三省试点开展“家电下乡”计划，政府采取批量采购的形式集中向有关企业购买适合农村使用的黑色及白色家电产品，并以政府补贴的形式向农民销售。根据测算，通过“家电下乡”，农民将获得比自己直接购买便宜30%左右的优惠，这将有效地刺激其对家电的消费。从上世纪80年代中期开始，我国进入家用电器的普及阶段，现在城镇中已基本普及，城市百户居民的平均家电拥有量已接近甚至超过发达国家的水平。农村市场则开发缓慢，其中既有电力供应上的问题，也有家电产品的价格问题。这几年随着农村电网的改造，用电不再成为普及家电的障碍，价格则成了关键。这几年国外对我国家电产品的反倾销愈演愈烈，迫使家电企业必须加大国内农村市场的开发来求得发展。当然，要有效地打开农村市场，必须要采取强有力的措施，国家实施的“家电下乡”计划就能在这方面起到积极的作用，它以国家补贴的形式推动消费，既实现了收入向农村的转移，也为家电企业的发展提供了契机。由于农村家电普及率很低，所带来的商机是巨大的，如果试点扩大到全国范围，无疑会形成更大的需求。在中国，最大的市场在农村，发展且占领农村市场对于企业来说如同插上了腾飞的翅膀。对国家来说，也有利于增长模式的转型和发展的加快，意义是十分深远的。

　　站在股市的角度仔细考察“家电下乡”计划，应该说这是一个很大的利多。现在最主要的家电企业都已上市，面临的问题是竞争激烈、产能过剩、效益提升缓慢。现在有了“家电下乡”计划，需求大大增加，有助于化解很多矛盾，推动其进入快速发展的轨道，使得其效益明显上升。近期一些家电公司的股价已对之有所表现。人们深入分析“家电下乡”的影响之后，对该板块的前景会有更深刻的认识，会调整对其的估值水平。进一步说，投资者完全可以把“家电下乡”试点计划的推出作为契机，对于在从紧货币政策下政府可能的推动消费的行为导向作出预判，譬如说现在正在酝酿中的全民医疗保障计划，一旦实施也会实现政府收入大量向农村医疗转移，由此必然会对相关行业带来发展的机会。总之，现在投资者应该多从新的政策背景出发，站在刺激消费的角度思考问题，选择目前条件下最适合介入的品种，分享经济增长模式转型所带来的收益。

　　（本文作者为申银万国研究所首席分析师）