南海项目搁浅TCL液晶模组惠州投石问路

　　放弃南海

　　南海液晶模组项目曾被TCL寄予了厚望：在2009年建成后，它每年给TCL带来的净利润将不少于3000万美元，利润率远高于彩电整机制造环节。但如何筹备上十亿元的资金，却成为TCL面临的一大难题。

　　2007年7月，TCL公布一项高达23亿元的定向增发募资方案，提出将其中的14亿元用于南海液晶模组项目。但是很快，证监会否决了该方案。是时，平安证券家电行业首席分析师邵青认为，对自身财务状况的过度乐观，是TCL增发计划流产的关键所在。

　　本刊记者了解到，液晶模组的投资额远低于液晶面板，但14亿元对于已经连续两年亏损的TCL而言依然沉重。它在2007年上半年的销售收入为179.9亿元，净利润为4509万元，但营业亏损却高达5120万元。为了避免被摘牌的命运，它有意对业务做了压缩：上半年，179.9亿元的销售额同比下降了23.7%，作为核心业务的彩电业务期内亦亏损2亿多元。也就是说，TCL 4509万元的盈利并非来自主营业务，而是其他辅助收入。更令人震惊的是，截至2007年6月30日，它的资产负债率竟高达75%！

　　增发计划受挫，TCL还要不要坚持延长液晶电视产业价值链的发展方向？它又该如何搬开“资金不足”这块绊脚石？

　　关于第一个问题，邵青指出：“ TCL别无选择，平板电视必然取代CRT电视，国内其他彩电厂商都在积极转型中。”他认为，这种集体转型的局面，将让诸多彩电厂商在平板时代同处一条起跑线，而谁能控制更长的价值链，谁就具备成为领跑者的潜力。

　　2007年12月18日，TCL公告调整后的定向增发方案，拟向不超过十名投资者发行数量不超过3.8亿股的非公开发行股票，所募集的不超过16.9637亿元资金中，除少部分用于向集团全资子公司TCL实业控股有限公司增加投资外，其余将投入南海液晶电视模组项目的建设。

　　此次增发中，尽管TCL董事长李东生以战略投资者身份认购其中18%的股票，但其他认购者的身份却迟迟没有公开，这不能不让人对增发结果感到担忧。与此同时，业内普遍对TCL模组项目选址南海表示不解。在他们看来，目前南海区政府十分看重奇美的液晶模组项目，南海区政府有关人士也已经不止一次表示：“更希望TCL将液晶电视生产线搬到南海，而不是模组。”

　　相形之下，惠州市政府开出的条件显然更为“体贴”：它同意给予TCL为期5年的3亿元贴息贷款；在项目投产的前3年，准许其享受高新企业税收优惠政策，并全部返还地方留成部分的增值税；此外，惠州市信息产业局还为该项目向广东省信产厅申请额度为1.5亿元的“广东省平板显示产业财政扶持专项资金”。

　　TCL多媒体内部人士坦承，虽然TCL在奇美南海项目落地谈判中发挥了重要作用，但对方并不希望TCL再到南海建立液晶模组工厂。在这一背景下，奇美也不可能在模组生产技术上支持TCL。

　　2008年1月7日，李东生飞赴美国拉斯维加斯与三星LCD事业部社长李相浣见面。通过这次会谈，渴望在珠三角地区完成液晶产业布局的三星同意向TCL液晶模组项目提供核心技术， TCL只需负责投资和提供厂房，而模组生产厂址也被初步圈定在惠州。

　　仍有忧虑

　　TCL至今没有承认模组项目已经改址惠州，同时针对上述“改址惠州”的消息，该公司日前在自己的官方网站上发表《关于惠州市液晶工业园相关报道的说明》，强调：“没有授权任何单位发布有关液晶电视模组进展的消息，TCL集团液晶模组项目进展以本公司董事会正式公告为准。”但业界普遍认为，这番言论仅是因为它还有忧虑。

　　根据惠州市政府内部人士已经证实的消息，该市2008年确立的重大发展项目中，TCL液晶电视模组赫然在列。据他介绍，惠州市委书记黄业斌在2007年12月初的时候曾专门到TCL现场调研，对其液晶产业园第一期建设用地、规划设计、扶持资金和税收政策等方面进行指导，还成立了由市长李汝求担任组长的项目建设领导小组。目前，TCL液晶产业园的总体平面图和模组项目内部厂房布局初稿已经完成，环境测评也获得了国家环保总局的批准。

　　“TCL的避嫌，很可能是增发方案还没有结果的缘故。”知情人士指出。按计划，它将在3月中旬公布2007年年报后向证监会上报定向增发方案，但要说服另外九个人掏出11亿元的难度很大。它必须尽快打消投资者以下几点疑虑：制约模组生产的上游环节——液晶面板的供应是否稳定，以及OLED等新型显示器一旦产业化是否会给液晶产业带来冲击。

　　截至目前，TCL方面没有对此给出足够令人信服的解释，但该公司董秘王红波却再三表示：“TCL不会有两个液晶模组项目，与相关厂商的合作也肯定不是合资。”这都与惠州项目并无矛盾之处。