无锡小天鹅五年历经三“嫁”寻飞途

　　26日，美的电器成功受让24.01%股权，控股无锡小天鹅，吸引业内外无数关注目光的小天鹅第三次股权转让，终于尘埃落定，有关具体交易情况最快今天将作公告。作为江苏著名的制造业品牌，小天鹅五年内三“嫁”的经历，给人们留下了太多的话题———二次创业、资本运作、经营理念、方向选择……这里面既有经验，也有警示。

　　一“嫁”：误择多元化

　　说到小天鹅第一次股权转让因何而起，还得追溯到2001年左右，当时国内许多企业都面临着第二次创业如何抉择方向的烦恼，小天鹅同样如此。该公司一位元老告诉记者，那时他们对产品单一化的风险尤为重视。于是小天鹅的“二次创业”路，除了“铺设”企业内部现代化的管理，开始大举实施多元化转型。

　　小天鹅先后加入家用空调、中央空调、冰箱、干洗机、洗碗机、小家电等多个领域的市场争夺，甚至在新战略中提出：跳出主业，构筑家电、机械、零部件、外贸四大产业板块。这一转型让小天鹅的规模急剧膨胀，成为江苏继“春兰”之后产销过百亿的又一综合家电企业。但是，后来的实践证明，脱离了当时国内市场日渐恶化的生存环境而展开的多元化战略，不过是从一个风险进入了另一个风险。一位小天鹅前员工回忆说，进入新世纪的头几年，因为钢材价格的上涨和洗衣机价格的下降，洗衣机全行业显现颓势，2002年每台小天鹅洗衣机实际已经亏损110元。家用中央空调市场则一直启而未动；洗碗机明显不符合中国国情，也不符合小天鹅发展的实际，2002年，小天鹅洗碗机卖了1925万元，亏损额却高达2007万元。盲目扩张还导致机构臃肿弊病衍生：小天鹅规模最鼎盛时在全国设立27个具有独立法人资格的经营部，其下设机构更是数不胜数，其直接后果就是货款回收率很低，呆坏账严重。

　　为了让折翅的小天鹅重新飞翔起来，2003年7月，在江苏省和无锡市政府的撮合下，小天鹅“嫁”给了在众多买家中脱颖而出的南京斯威特集团，期盼借助在资本运作、市场推进和投资策略上富有新思维的斯威特，让民营资本给小天鹅重新注入生机活力。然而令人遗憾的是，从2003年至2006年，小天鹅一直身陷斯威特并购的动荡中，发展陷入困境。华泰证券家电研究员张洪道昨天接受本报采访时称：当初小天鹅转让股权给斯威特是一个错误的选择。他指出，斯威特在得到小天鹅后，并没有提供最优秀的研发团队，同时还导致原本在小天鹅的一群研发人员流失，这对小天鹅来讲是一个硬伤，一个企业如果没有一个好的研发团队就等于一辆汽车没有一个好的发动机。

　　二“嫁”：“瘦身”归主业

　　2006年10月，通过司法仲裁，无锡国资委从斯威特手中夺回小天鹅集团，并划拨给国联集团，紧接着小天鹅也从小天鹅集团脱离，被直接划转给国联集团。小天鹅不仅走上股权回归之路，也从多元化向“主业”回归。

　　当年年末，回归无锡国联公司后的小天鹅宣布再次确立以“洗衣机”为主业的方向，并开始瘦身。它首先宣布退出空调市场，通过与富士通将军合作成立富士通将军(无锡)中央空调公司，将中央空调资产以较好的价格卖出。2007年9月，它又把持有的无锡松下冷机压缩机公司和无锡松下冷机公司各19%的股份转让给松下电器株式会社，获得了1.32亿元的收益。10月，国联将小天鹅通用电器30%股权作价710万美元转让给通用电气(中国)公司(通用电气此前一直不持股)。小天鹅股份董秘周斯秀透露，公司还在剥离已停业的小天鹅销售、小天鹅广告等四家公司，而“像小天鹅陶瓷这样和主业关系不大的公司，也计划在2008年完成处理工作”。

　　与此同时，无锡国联还帮助小天鹅清理回收了一部分斯威特的欠款。然而手握太湖饭店、无锡机场等优质资产的无锡国联，一直没有真正介入企业的市场经营。大家也明白，小天鹅“嫁”给国联只是权宜之计，对于小天鹅所在的竞争激烈的洗衣机行业而言，国资肯定不会一直持有。2007年末，无锡国联在召集小天鹅中层干部开的一次会议上曾发出明确信号。国联有关人士在会上称：国联进来是有关方面委托接管的，国联是资本运作性质的公司，经营小天鹅不是强项。其暗示希望有更专业的巨头企业带领小天鹅继续前进。

　　三“嫁”：走入豪门待高飞

　　今年1月14日，小天鹅停牌并首次承认将有重大事项披露；次日其公布大股东无锡国联拟对小天鹅24.01%的股权进行公开协议转让。之后经过40多天的激烈角逐，美的电器在四川长虹中途退出情势下，终于击败意大利默洛尼公司，2月26日如愿“迎娶”小天鹅。

　　在这次“联姻”中，市场关注的主角一直是美的。这个目前全国第二大白电集团，通过此次股权收购，可以有效弥补自己在冰洗行业的“短腿”，顺利实施新的市场战略向海尔叫板。然而对小天鹅而言，更是一个摆脱困境、再次振翅高飞的良机。

　　记者发现，从2000年至2006年，虽然小天鹅几经动荡，但在主业上的收入统计仍然持续赢利。然而到了2007年，除去“瘦身”过程中非企业主营业务带来的巨大利润，其主业效益首次开始滑坡。“这很正常，一直相对风平浪静的洗衣机市场，竞争程度已经静悄悄地超过了近身肉搏的空调市场，其惨烈程度恐怕只有那些已经倒下和处在淘汰边缘的生产企业才最有体会”，一位家电界元老称。国家信息中心最新监测数据也验证了他的话：2007年度洗衣机前10名品牌市场占有率达到创历史纪录的96.06%，前20名品牌市场占有率已经达到99.42%，38个2006年还在市场活跃的品牌一年后竟然消失了，品牌淘汰率竟达40.86%，居4大家电产品之首。重归主业不久的小天鹅，面对已发生翻天覆地变化的市场新环境，没有资本支撑的底气，只得放弃部分低端市场，改走高端路线，而这势必影响市场份额和经营效益。据悉，小天鹅洗衣机的国内市场占有率目前仍居第二，但与海尔的差距已被拉大。

　　然而即使在小天鹅新定位的高端市场，洋品牌也呈咄咄逼人之势。据有关业内人士介绍，从2006年开始，外资、合资洗衣机品牌以平均每年3.2个百分点速度扩大着国内市场销售量占有率，包括日系、韩系、欧系的近10个品牌向国内产品发起挑战，这对定位同一消费层次的小天鹅冲击更甚。

　　随着这次股权转让的成功，人们所担忧的不管是资本、还是质量管理问题，可能将迎刃而解。有证券人士分析，按照美的的发展规划，到2010年其将实现1000亿元的销售规模。这当中，美的制冷家电集团至少占600亿元，新增的冰洗业务要达到250亿元左右，而从美的报表中看，洗衣机业务半年的销售额仅有6.55亿元，为了做大这一领域，美的势必注资小天鹅进一步丰满它的羽翼，以其为龙头与海尔洗衣机相抗衡。